6月の米雇用統計では雇用者数の伸びが予想を大きく上回ったが、賃金の伸びは予想に届かず、強弱まちまちの内容となった。
雇用者数は+22.4万人、5月の+7.2万人から持ち直す 増勢鈍化一時的か
6月の米雇用統計では非農業部門の雇用者数が前月比+22.4万人と事前予想の16.5万人を大きく上回った。
1‐6月は月平均で+17.2万人と18年の22.3万人から鈍化しているが、人口の増加を吸収するのに必要な雇用の伸びは10万人程度と考えられていることから、基調的な数字も依然として堅調を維持している。
6月の好結果を受けて、5月の+7.2万人が一時的な鈍化であった可能性が強まった。
失業率は3.7％、労働参加率上昇で小幅に上昇
6月の失業率は3.7％と前月の3.6％から0.1％ポイント上昇した。事前予想は3.6％だった。
米連邦準備制度理事会（FRB）は年末の失業率を3.6％と見込んでおり、6月はこの水準を上回った。FRBは中立的な失業率を4.2％と見込んでおり、現在の水準はインフレ圧力を強めるとの見方と整合的となる。
労働参加率は62.9％と前月の62.8％から0.1％ポイント上昇。これは、職探しを諦めていた労働者が労働市場に復帰した可能性を示唆している。
労働参加率は2月の63.2％には届かないものの、ここしばらくの低下傾向から持ち直しの兆しをうかがわせたことは明るい材料だ。労働参加率の上昇は、労働市場で利用可能な労働力がまだ枯渇しているわけではないことを示唆しており、雇用者数の増加に望みをつないだ。
現時点で労働市場の最大の問題は雇用のミスマッチである。失業率が約50年ぶりの低さとなっており、企業が採用したくても、適当な人材が見当たらないのが実情だ。従って、労働市場の供給がボトルネックとなり、拡大が止まる恐れが強まっているが、6月のその懸念が若干和らいだ。
正社員を希望しながらもパートしか見つからない労働者などを含む広義の失業率は7.2％と前月の7.1％から上昇した。
賃金の伸びは加速せず、利下げは下げ幅縮小も7月実施の公算
6月の平均時給の伸びは前年同月比+3.1％と前月と変わらず。予想の3.2％に届かなかった。また、6月の週平均労働時間は34.4時間とこちらも前月から変わらずとなった。
6月は雇用者数の増加は予想を上回ったものの、賃金の伸びは予想に届かず、強弱まちまちの内容となった。7月の利下げを巡っては大幅な引き下げ観測こそ後退したものの、0.25％ポイント引き下げが規定路線として残ったもようだ。
大幅利下げへの期待から過去最高値を更新していた株式市場は、利下げは小幅にとどまるとの見通しから高値圏で伸び悩んでいる。好調な株価を背景に利下げ見送りとなれば、株価の調整リスクも意識されそうだ。
アトランタ連銀のGDPナウは7月3日現在で4-6月期のGDP成長率を前期比年率1.3％と予想。1-3月期の3.1％からは失速するものの、上半期では2％超とまずまずの数字となりそうで、どちらの数字を重視するかで解釈が分かれそうだ。
4-6月期の決算シーズンが始まるが、2四半期連続での減益が見込まれており、業績リセッション入りとなりそうだ。業績が振るわず、株価も軟調となれば、月末の利下げには支援材料となるかもしれない。